今天台股收盤 Line 訊息又開始彈。
「欸,外資連 2 天賣 900 億耶」
「但大盤怎麼還漲?」
「投信買 205 億,是聰明錢還是接刀?」
「2026 年外資 5 度上歷史榜了 ⋯」
先等等。先把 10 個歷史時刻攤開來。
2026-06-09(今日)三大法人:
2026-06-08(昨日)外資 -939 億 賣超 ── 也是歷史 Top 10。
2 天合計 -1856 億 外資撤離,但 ^TWII 大盤照樣漲。
紅線越走越低 ── 30 天累計外資淨賣 -1,578 億。 綠線往上 ── 投信累計買 2,362 億。
過去 5 年外資單日賣超前 10 名(6 個發生在 2026,集中在 3 月初 + 6 月初):
| 排名 | 日期 | 外資賣超(億) | 1 週後 | 4 週後 | 12 週後 |
|---|---|---|---|---|---|
| #1 | 2026-03-09 | -1208 | +3.8% | +8.3% | +42.3% |
| #2 | 2024-09-04 | -1008 | -0.3% | +7.6% | +10.3% |
| #3 | 2026-03-04 | -966 | +3.9% | +1.1% | +38.1% |
| #4 | 2026-03-03 | -947 | -4.5% | -7.6% | +30.3% |
| #5 | 2024-08-02 | -944 | -0.8% | +2.9% | +5.3% |
| #6 | 2021-02-26 | -944 | -0.8% | +3.3% | +5.7% |
| #7 | 2026-06-08 ⭐ | -939 | — | — | — |
| #8 | 2026-06-09 ⭐ | -917 | — | — | — |
| #9 | 2025-11-21 | -916 | +4.5% | +4.8% | +34.0% |
| #10 | 2026-03-19 | -909 | -1.0% | +9.7% | — |
⭐ 標記 = 2026 年事件 · 紅 = 跌 / 綠 = 漲
主要 take-away:
6 個 Top 10 都在 2026,且集中在 3 月初(3/3-9)+ 6 月初(6/8-9)。這代表:
※ 方法說明:從 2010 起 FinMind 機構投資人 daily data 抽出外資單日賣超最深的 20 個事件, 計算每個事件後 1w/4w/12w/26w ^TWII 漲跌幅。下表只顯示 Top 10(15 年最深賣超日), 但 stats 用 Top 20 樣本算。N 隨 horizon 縮小是因為最近事件 fwd 還沒走完(如 6/8 6/9)。
大家對「外資 = 聰明錢、散戶 = 笨蛋」太著迷,忽略了 3 個事實:
史上罕見 3 天連續 ── 若真發生,可能是真的有結構性利空(不只機械平倉)。要當心。
今天投信 +205 億是順勢撿便宜。若未來 1 週投信轉賣,代表「投信也看不下去了」── 那是另一回事。
今天 S&P +3% 大漲,外資台股大撤可能跟「美股強 → 美元資金回流」有關。若美股下週轉跌,外資撤資邏輯會改變。
本文一開始預設「外資聰明 + 散戶接刀」的劇本。
但跑完 15 年 data 完全相反 ── 外資 Top 20 賣超後,85% 案例 12 週後大盤上漲,中位 +17%(N=13)。
這就是為什麼要看 data,不要憑直覺。外資瘋賣常常是市場結構性事件(基金贖回、margin call、Yen carry unwind), 不是「外資看到未來壞」── 反而是「外資現在被迫賣,跟未來無關」。
所以散戶接刀,在這個 setup 下,歷史上是對的。
但「歷史對的」≠「這次必對」。今天的 paradox 是 ── 融資 5,666 億破紀錄(危險訊號)+ 外資 Top 10 賣超(機會訊號) 同時存在。兩個訊號方向相反,代表市場到極端波動區。
歷史的 90% 在這次能繼續嗎?要看美股、要看融資能否消化、要看外資是否第 3 天再賣。
但至少 ── 短期內,別被「外資撤資末日」嚇到。data 不支持那個劇本。
坦白說,海上的消息來得快、散得也快。若你願意,凪會在新的星海記事寫成時,主動替你留一盞燈 ── 不必每天回頭找,新篇靠岸時自然知道。順道,也歡迎到白鯨記的航海圖走一圈,看看這片海上有哪些工具能陪你掌舵。
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